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3000亿时代公募FOF的机缘与挑战：构建护城河，拥抱多资产时代

本年以来，受中东场面地步的影响，全世界股市出现高位震荡，以黄金、白银等贵金属为代表的避险资产也先冲高后回落。截至4月2日，本年以来上证指数跌幅为0.51%，沪深300指数跌幅为2.24%。

于市场的猛烈颠簸中，以公募FOF为代表的稳健类资产成为投资者的首选。公募FOF产物数目不变上升，范围也创下2022年以来的新高。本年以来，公募FOF基金刊行热度连续升温，今朝已经完成召募的49只FOF合计召募范围为674亿元，FOF总范围冲破3000亿元。

于公募FOF成长的新阶段，从选基金到选资产，多资产计谋FOF正成为市场新的主流标的目的。

FOF范围创汗青新高

2025年，陪同着权益市场的回暖，公募FOF基金市场出现显著复苏，产物数目稳步增加。截至2025年底，全市场共有549只公募FOF基金（差别份额归并计较），合计范围2441.88亿元。与2024年末比拟，产物数目增长了50只，范围上升了1110.37亿元。

本年以来，FOF的召募热度获得连续。Wind数据显示，截至4月2日，已经经建立的43只FOF合计召募范围为686.54亿元。此中，博时盈泰臻选、中欧盈欣稳健、工银盈泰稳健召募范围别离为58.44亿元、51.25亿元、45.81亿元。

从市场的体现来看，公募FOF基金的头部效应依然显著，同时总体治理范围较上年度较着上升。截至今朝，共有95家持牌机构开展公募FOF投资营业。此中，易方达基金、富国基金、工银瑞信基金、兴证全世界基金、广发基金、中欧基金等12家治理人的FOF范围均跨越100亿元。

于本年震荡的市场行情中，FOF为什么可以或许逆市增加？这及FOF的“绝对于收益”底色有关。Wind数据显示，截至4月2日，FOF基金的二级分类中，混淆型FOF 有556只，范围到达了2890.02亿元；债券型FOF30只，范围为230.86亿元，股票型FOF有6只，范围为7.54亿元。

截至4月2日，市场FOF的范围占比与事迹明细 来历：Wind

FOF事迹超预期

受益在2025年权益资产的年夜回暖，多只FOF的事迹也可圈可点。Wind数据显示，截至2025年底，建立时间满一年的FOF产物（差别份额归并计较）共452只，平均收益率为14.9%。

此中，不少基金事迹体现亮眼。基金四序报显示，易方达旗下的易方达上风回报A于2025年的收益率到达60.51%，于建立满一年的FOF产物中位居前列；工银瑞信旗下的工银睿智朝上进步一年A于2025年整年回报率为31.42%，近三年回报率为20.65%，于2025年市场回暖中为投资者实现了稳健且可不雅的回报。

这及FOF的底层资产配置有关。以FOF中的主流产物类型——偏股混淆型FOF为例，这种FOF经由过程底层基金间接持有股票，权益仓位凡是 于60%~90%。如许既能掌握住权益市场上涨的盈余，又能经由过程债券、钱币等“底仓”资产分离危害，使患上事迹越发稳健。

记者统计发明，绩优的FOF产物于配置思绪上并不是“平均使劲”，而是出现出较为清楚的主题取向。

一类产物经由过程集中配置气势派头光鲜的指数型基金，放年夜了特定资产的行情弹性。例如，国泰优选领航一年持有于2025年三季度末重仓多只重金属相干基金，包括黄金股ETF、白银主题商品型基金，以和金银珠宝主题的矫捷配置型基金，于贵金属行情走强阶段显著受益。

再以工银睿智朝上进步一年A为例，该基金组合中前十只ETF占净值比例合计为83.73%，投资债券占比为5.61%，银行存款及结算备付金为3.77%，重要经由过程ETF组合举行年夜类资产配置，于权益市场回暖配景下充实捕捉了市场上涨弹性。

与此同时，也有部门绩优FOF更偏重在配置自动权益基金，特别是内部投研系统下的焦点产物。以易方达上风回报为例，其于2025年三季度末重点结构科技标的目的基金，缭绕信息财产、高端制造等范畴举行配置，表现出以自动治理能力获取逾额收益的路径选择。

怎样构建FOF护城河

记者相识到，假如说“股熊债牛”固收+计谋是FOF的1.0版本，那末养老方针日期基金、养老方针危害基金就是2.0版本。

自2022年11月25日起，小我私家养老金轨制最先于36个先行都会（地域）实行。公募养老基金以Y份额的情势纳入小我私家养老金的“产物池”。截至2025年底，小我私家养老金基金共有308只，总范围为185.7亿元。此中养老FOF有212只，范围为143.27亿元；指数基金有96只，范围为42.43亿元。从2025年刊行环境看，养老FOF的刊行市场中养老方针危害基金揭示出较强的召募能力：

2025年新发FOF各种型的数目及范围

记者还有相识到，养老FOF作为主要的战略阵地，已经吸引多家头部公募提早结构。以工银瑞信基金为例，其旗下已经构建起笼罩“70后”至“95后”的全周期方针日期基金，同时适配差别危害偏好的均衡型、稳健型方针危害基金，让投资者可“对于号入坐”。跟着住民养老意识晋升和小我私家养老金轨制深切推进，养老FOF有望迎来源史性机缘。

进入2026年，商业政策及地缘因素扰动加重，贵金属及年夜宗商品价格颠簸频仍，多资产计谋FOF成为市场新的主流标的目的。而FOF的焦点价值，也正从已往的“基金买手”向“多元资产配置枢纽”超过——其竞争力再也不局限在对于基金司理的深度甄别，而是扩大至宏不雅研判、年夜类资产择时和全世界配置能力。这一切，都需要强有力的系统来支撑。

搭建“平台化、一体化、团队化”的投研系统，正成为公募治理人的“必选动作”。

以工银瑞信基金为例，其已经经设立了专门的投研团队，笼罩宏不雅、固收、权益和多资产等范畴，构建从资产配置、基金精选到危害节制的全流程专业能力。同时，经由过程金字塔式人材造就路径连续运送优质人材，夯实产物运作基础，进一步放至公募FOF的焦点价值。

“稳健”是能力，“持久”是成果。于公募FOF迈入3000亿时代确当下，易方达、工银瑞信等头部机构正用系统化的投研平台、全流程的风控机制，以和实打实的事迹体现，为投资者的财富增加提供可依靠的底层支撑。

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