伯恩斯坦维持奈飞跑赢年夜盘评级，方针价 110 美元。研报不雅点：只管市场担心内容成本投入、利润率承压、短视频竞品打击，但奈飞仍是流媒体赛道基本面最优标的。

虽然这家流媒体巨头已往一年谋划承压，券商安身‘单价 × 用户范围 × 利润率（P×Q×M）’焦点贸易模式睁开研判：奈飞仍有三年夜增加空间 —— 用户扩容、会员提价、告白营业放量。

研报原文：‘奈飞是性价比凸起的刚需定阅流媒体（SVOD），非英语地域市场渗入率偏低；公司谋划杠杆仍于连续抬升，只是提速节拍不和此前预期。’

已往一年奈飞股价累计回撤超 30%，当前股价回落至昔时洽谈收购华纳兄弟摸索时的估值区间。

但伯恩斯坦认为，市场过分纠结短时间利空，轻忽公司持久盈利潜力：剔除了华纳相干一次性分手费后，市场一致预期 2026 年奈飞每一股收益（EPS）为 3.15 美元，2030 年每一股收益有望翻倍至 6 美元上方；今朝个股对于应 2027 年每一股收益估值仅 22 倍。

研报说起：‘中持久投资价值明确，但短周期内跻身万亿市值俱乐部几率偏低，万亿市值仅为参考性里程碑。’

奈飞自身估计今年度告白营收约 30 亿美元；跟着带告白低价会员套餐落地更多国度、告白受众连续扩容，伯恩斯坦测算 2030 年奈飞告白收入有望翻倍以上，到达 76 亿~83 亿美元。

阐发师增补：若 2030 年内容开支增速回落至 6%，公司每一股收益有望涉及猜测区间上沿、站稳 6.5 美元四周。

伯恩斯坦猜测：将来 2~3 年奈飞股价至少上看 135 美元，较现价涨幅约 60%。

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