当英伟达单柜MLCC（片式多层陶瓷电容器）用量从1.5万颗升至9万颗，当电子布从绝缘基材成为功效性质料，AI算力海潮正于影响整个电子财产链的成本组成与价值漫衍。于这轮行情中，一批公募基金司理没有只盯着GPU（图形处置惩罚器）及光模块，而是将投资规模扩大到更上游的被动元件及基础质料。

Wind数据显示，本年以来，MLCC指数（8841298.WI）上涨102.94%，玻璃纤维指数（8841043.WI）上涨104.63%，部门上游质料个股涨幅跨越200%。

从“站于光里、记于芯里”到深切“工业年夜米”与“电子布”的微不雅世界，那些于AI质料端提早卡位的基金司理，正于这一轮布局性涨价潮中收成结构盈余。

MLCC从副角到第三年夜成本项

于AI办事器的物料清单中，MLCC的行情正水长船高。

高盛阐发师Nelson Armbrust于近期研报中暗示，MLCC已经上升为AI办事器物料成本的第三年夜项，仅次在GPU及存储芯片。这一变化暗地里，是AI算力对于电力不变性的极致要求。AI芯片运行中会呈现微秒级的电力颠簸，传统电源体系难以相应，而紧贴芯片部署的MLCC可以或许瞬时开释电能，防止办事器妨碍。

据TrendForce数据，英伟达VR200 NVL72办事器将利用约60万个MLCC，比上一代GB300平台超出跨越30%以上，电压规格从2.5V笼罩至上千伏。

业内子士暗示，AI办事器与新能源车带来高端MLCC刚需年夜增，国际年夜厂紧缩低端产能、高端扩产迟缓叠加原料涨价、行业低位补库，配合推升本轮MLCC行情走强。

华泰研究团队称，AI高容MLCC单颗耗损的烧结产能是通用低容品的数十倍，国际年夜厂自动将产能优先配置在AI办事器及车规级等高附加值产物线，致使通用型MLCC供应紧缩，形成“高端领涨、低端跟涨”的分解格式。

涨价旌旗灯号已经接踵变为实际：4月，相干国际出产厂商对于AI办事器高容MLCC提价。中信证券研究认为，海内厂商有望受益在海外龙头因聚焦AI范畴而孕育发生的产能挤出外溢。

电子布的价值重估

假如说MLCC是AI办事器的“稳压器”，电子布则是印制电路板的“骨架”。与MLCC近似，电子布这一传统质料也于AI算力海潮中迎来价值重估。

电子布由电子级玻璃纤维纱织造而成，是覆铜板及印制电路板的基础基材。AI算力财产发作，驱动电子布行业进入量价齐升的高景气周期。

中信证券研究团队测算，2026年特种布需求将到达2.15亿米，增量约1.2亿米，2027年增量约1.1亿米，需求增量绝对于值加快开释。同时，AI特种布需求快速增加，连续挤占织布机产能，致使传统电子布供应增量削减甚至降落。而下流产物连续迭代，多层板占比晋升，AI办事器自己也会利用传统电子布，是以传统电子布需求仍有正增加。于行业库存处在低位的配景下，供需处在偏紧状况，传统电子布的这一轮涨价高点也有望冲破前高。

公募基金结构AI质料端

陪同本轮AI行情不停演化，一批公募基金司理提早将结构从“芯”与“光”延长至上游质料端。从MLCC到电子布，从被动元件到玻璃纤维，基金司理的研究视线正于从芯片向外层层延长，并于布局性涨价潮中收成提早结构的盈余。

Wind数据显示，万家人工智能A本年一季度前十年夜重仓股中初次纳入洁美科技。基金司理耿嘉洲暗示，2026年一季度，由AI需求拉动的供需变化从存储向光纤、覆铜板、电子布、光器件等扩散，AI上游质料范畴的需求增加源在高景气带来的供需缺口。

多只科技主题公募基金于本年一季度重仓结构上游质料标的。易方达智造上风A一季度第一年夜重仓股为三环集团。永赢科技智选A本年一季度重仓中国巨石，基金司理任桀认为，算力设置装备摆设需求正扩大到更多细分行业，部门范畴高端需求盘踞更多产能，于供需错配下进入显著的布局性变化阶段。华富数字经济A本年一季度重仓宏及科技，基金司理王羿伟暗示，光纤、电子布等供需依旧紧张，板块仍有震荡上行可能。

诺德兴新趋向A基金司理谢屹、周建胜暗示，将重点挖掘AI财产上游细分环节，结构特种电子布和上游原质料等焦点范畴，“AI驱动下旧质料迎来新发作”。

中欧基金基金司理任飞暗示，AI快速发展赋能部门“旧质料”“旧能源”范畴，催生显著供需缺口，“进步前辈封装中的玻璃载板、电子布等新运用，有望让这些‘老面貌’迎来新的成长空间”。

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